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棉花供强需弱矛盾或逐步缓解 未来三个月棉价有望震荡回升

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2024-06-16 【 字体:

  10月新棉迎来上市,今年政策维稳调控力度明显,籽棉并没有出现预期的抢收行情,而是高开低走,成本利多的预期没有兑现。另外随着棉花大量上市,进口棉数量增加以及国储棉持续投放,棉花市场供应压力逐步上升。需求端,季节性需求旺季提前转淡,下游订单跟进乏力,棉纱走货转慢,需求端负反馈逐步显现,供需节奏变化分化导致10-11月棉价持续下跌,并创6个月来新低。

  展望12月,需求端持续弱化而商业库存将继续上升,棉花市场供强需弱的矛盾依然明显,预计12月棉价反弹动能不足。元旦后轧花厂将陆续结束棉花加工,随着供应压力下降以及纺企习惯性春节前后进行原棉补库的提振,元旦后棉价存在上涨预期。

  新棉集中上市,棉花商业库存或先增后降

  11月进入棉花集中加工阶段,轧花厂基本满负荷开工。11月,新疆轧花厂平均开工负荷高达99.9%,较10月上升55.4个百分点,且在近5年中处于最高位。新疆棉产量快速提升,棉花市场供应随之增加。截至11月底,2023/2024年度新疆棉累计加工量达到357万吨左右,较去月同期增加99万吨,增幅38.4%,且在近3年中将处于最高位。

  另外进口棉逐月增加,棉花商业库存累升,卓创资讯监测数据显示,截至11月底,全国棉花商业库存增至460.1万吨,处于近三年同期最高水平。12月仍处于棉花集中加工阶段,预计商业库存上升至504万吨附近,2024年1月或升至508万吨附近。参考历史数据,结合今年的供应和需求情况,预计2月份大部分轧花厂将完成棉花加工,届时也将进入去库存阶段,供应端压力或逐步减弱。

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  棉花消费将继续下滑,但补库意愿或逐步好转

  受海外主要消费市场需求不振影响,10月我国纺织服装出口继续走弱。2023年10月,我国纺织品服装出口总额229.7亿美元,同比降幅8.2%,环比下降12.33%;今年1-10月,我国纺织品服装累计出口额2457.18亿美元,同比下降9.22%。

  国内终端纺织品服装消费以出口为主,国外市场消费降级,而内销市场份额有限,纺企后续订单跟进乏力,叠加棉纱贸易环节去库存影响,纺企棉纱库存不断累库,棉花市场需求动力不足,年底回笼资金的情况下,开工负荷或继续下降。12月山东棉纺企业开工负荷预期下降至65%;受春节假期影响,2024年1-2月开工负荷降幅或逐步扩大,2024年1月份因纺企普遍存在提前放假计划,预计开工负荷降至60%;2月受春节假期影响,预计开工负荷下降至40%,棉花消费量将随之下降。预计未来三个月消费量或分别为65万吨、60万吨、40万吨,棉花消费预期逐月下滑,利空棉花市场价格。但是2024年1-2月处于春节前后时期,纺企春节假期前后有备货习惯,随着纺企补库意愿好转,现货市场购销氛围或阶段性改善,需求端对价格的影响将由利空转向利多。

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  未来三个月棉价或底部震荡后回升

  综上所述,未来三个月棉花市场供强需弱的格局或逐步改善,价格或呈现筑底反弹走势。具体来看,皮棉成本普遍高于市场价,随着成本固化,高成本对价格存在支撑,但12月下游纺织市场订单跟进不足,且高库存纱线使纺企经营压力进一步增加,部分纺企被迫降低开工负荷,棉花消费量将随之下滑。而供应端仍处于新季皮棉集中上市期,市场供应宽松,阶段性供过于求的矛盾依然突出,预计12月价格反弹或有限。2024年1月份进入交割月,期现价格将靠拢,市场信心或继续恢复,加之纺企春节假期前有备货习惯,棉花需求或阶段性改善;2024年2月份随着棉花加工结束,供应端压力减弱,另外春节后将临近“金三银四”传统需求旺季,需求预期或逐步好转,将提振纺企补库积极性,预计1-2月棉价重心或逐步抬升。

  (作者:陈彩娟,卓创资讯分析师)

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